İktisatbank'ın piyasa analizi: Piyasalarda panik havası

İktisatbank'ın 5 Ağustos 2024'e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

Küresel hisse senetleri geride bıraktığımız haftayı sert bir satış baskısı ile tamamladı. Bu tablonun arkasında yatay üç ana nedeni irdeleyerek yeni haftayı da karşılamak isteriz.

Belki pek çok okurumuz için çok bir anlam ifade etmese de, bir trader (işlemi) olarak sert Japon Yeni hareketlerinde oldum olası çekinmiş hatta korkmuşumdur. Japon Yeni, FX piyasasında, ABD Dolar’ı ve Avrupa'nın ortak para birimi EUR ardından en çok işlem gören üçüncü para birimi olarak iddialı bir konuma sahip. Dahası yaşlı ve tasarruf alışkanlıkları oldukça yüksek olan bu coğrafya, teknik olarak uzun bir süredir büyüme endişeleri yaşanırken, düşük faiz ortamını ihtiyaç duyuluyor. Geçen hafta, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) 2009 yılından bu yana en sert faiz artırımına gitmesi ve ayrıca tahvil alım programını da daraltarak yaklaşık 5 trilyon USD'lik bilançosu azaltma ve tahvil piyasasından yavaşça çekilme planı hakkında yol haritası sunması, Japon Yen'in adeta kükremesine neden oldu. Uzun bir süre negatif, hatta %0 faiz oranına sahip bankanın 'şahin' bir duruş sergilemesi ardından JPY dolar başına bu sabah 145 seviyesinin de altına gelerek tepeden yüzde 10'dan fazla değerlendi. Bültenimizi yakında takip eden okurlarımız 158 seviyesinin altında haftalık kapanışlara ne kadar önem verdiğimizi hatırlayacaklardır. Aşağıda 127 - 162 seviyesinin yüzde 50 ve yüzde 61,8 Fibonacci düzeltme seviyeleri olan sırası ile 144,66 ve 140,56 seviyelerine dikkat edeceğiz.

Neredeyse 3-4 hafta önce 162 seviyesini test ederek son 1986 yılın bu yana en düşük seviyesini gören Japon Yen'nin başka bir hikâyesi daha var. Şöyle ki, Japonya'da yerleşik bireysel yatırımcılara yönelik, Japon Yeni dışında diğer para birimleri cinsinden ihraç edilen yabancı tahvillerin ve diğer borçlanma araçlarının satışını ifade eder Uridashi piyasası var. Bu piyasada, yatırımcılar genellikle Japon Yeni cinsinden düşük faizli borçlanma yapıp, yüksek faizli yabancı para birimlerinde yatırım yaparlar. Bu, Japonya'nın düşük faiz oranlarından yararlanarak, daha yüksek getiri elde etmek amacıyla yapılan bir "carry trade" stratejisidir. Japon Yeni, düşük faiz oranları nedeniyle bu tür işlemler için yaygın olarak kullanılır. Bu strateji, özellikle Japonya'da düşük faizlerin uzun süre devam ettiği dönemlerde popüler olmuştur (hatırlayınız Japon ev kadınları metaforu). Lâkin, son günlerde sert bir değerlenme içinde olan YEN'in carry trade işlemlerinin de hızla kapanmasına neden olduğunu göz ardı etmemek gerekiyor. Son bir senedir ortodox para politikası izleyen ve olumlu anlamda ayrışan TL'nin gelişmelere kayıtsız kaldığını söyleyemesem de, TL'nin süreçten en az zarar aldığının da altını çizmem gerekiyor.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 5 Ağustos - Pazartesi