İktisatbank'ın piyasa analizi: Rezervler rekor seviyeye yükselirken, TCMB'den 'iş gören' faize ince ayar

İktisatbank'ın 23 Eylül 2024'e ilişkin Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu şu şekilde:

TCMB'nin swap ve kamu dövizleri hâriç net yabancı para pozisyonu geçen hafta açıklanan son verilere göre 21,4 milyar dolar seviyesine yükselerek 2021 yılından bu yana en yüksek seviyeye geldi. TCMB bir tarafta döviz rezervlerini piyasadan alım yaparak artırırken, alınan her döviz piyasaya çıkan ilave TL demek. Bu da emisyon hacminin genişlemesine yol açıyor. TL likiditesinin de artması, piyasada belirlenen faiz oranları üzerinde aşağı yönlü baskı kurmak suretiyle bollaşan malın fiyatını aşağıya itiyor. Geride bıraktığımız hafta, Türk Lirası Referans (TL Ref) faiz oranı TCMB'nin belirlediği borç alma faiz oranı olan %47 seviyesine kadar neredeyse gerilerken, söz konusu faizin yaklaşık on gün önce %53 seviyesinde olduğunu hatırlatalım (bakınız grafik).

Resmî faiz düşmese de, piyasada iş gören faizin sert gerilemesi ardından TCMB'den Cuma akşamı yeni bir adım daha geldi. Cuma günü bültenimizde bu konuya dikkat çekerek, TCMB'nin piyasa faizlerinde yaşanan gevşemeden rahatsız olacağına vurgu yapmıştık. Keza TL faizin gevşemesi, TCMB'nin enflasyonla savaşını sekteye uğratıyor. Bu minvalde, TL mevduatta uygulanan zorunlu karşılık (ZK) oranı, Cuma gecesi yayınlanan makroihtiyati çerçeve paralel artırıldı. Kısa vadeli mevduat uygulanan ZK %12'den %15'e; uzun vadeli mevduat uygulanan ZK ise %8'den %10'a yükseltildi. 

Zorunlu karşılık sistemi, bankaların ve diğer finansal kuruluşların topladıkları mevduat ve belirli yükümlülüklerinin bir kısmını TCMB'ye yatırmalarını zorunlu kılan bir uygulamadır. Bu sistemin temel amacı, bankacılık sektöründe likiditeyi kontrol etmek, para arzını düzenlemek ve finansal istikrarı sağlamaktır. Tanımdan da anlaşılacağı üzere, atılan adımların neticesinde piyasadan fazla Türk Lirası likiditesi çekilecek. Yabancı para mevduatta ise zorunlu karşılık oranı aksine %8'den %5'e indirildi. TCMB hamlesi ardından kısa vadeli faizler ve mevduat faizlerinin yeniden TCMB'nin politika faizi olan %50 seviyesine üzerine çıkacağını düşünüyoruz.

İktisatbank Günlük Piyasa Analiz ve Yorumu 23 Eylül - Pazartesi